机器人板块目前是市场的热点

(资料图)

核心催化是特斯拉的人形机器人正在加速升级，去年特斯拉刚发布人形机器人的时候。

整体表现低于预期，人形机器人表现比较笨拙，走路都不太稳定。

但是经过持续跌代，目前人形机器人已经可以完成流畅行走，捏鸡蛋，识别环境和道路，完成对周围区域的建模等高难度动作。

人形机器人在运动和智力两大领域都有比较明显的进展。

目前国内像拓普集团，三花智控，鸣志电器和绿的谐波等公司已经明确进入特斯拉产业链。

根据这些公司的交流，特斯拉人形机器人有望在24年逐步成熟，25年进入量产并且小规模出货阶段，可能会形成十几万台的销售，26年以后将会进入大规模销售阶段，年销售量初期有望突破100万台，中长期有望达到1亿台的销量。

人形机器人核心就是下面这张图，人形机器人主要包括智能感知，旋转控制器，线性控制器，灵巧手四个核心部件，剩下主要包括碳纤维，通，散热和电池包等产品。

目前国内企业主要提供旋转控制器（三花智控+绿的谐波），其中三花智控做总成，绿的谐波提供谐波减速器，线控控制器（拓普集团），灵巧手领域的空心杯电机（鸣志电器）。

线性控制器和旋转控制器目前的造价都在3万，未来量产有望降低到2万。

下面算算帐。

按照100万台销量和10%的净利率测算，这两个产品贡献的利润都在20亿左右。按照50倍的估值计算，这两个产品能够贡献的市值在1000亿左右。

谐波减速器的单价在500元，一个机器人需要用15个，对应价值量在7500元，按照20%的净利率测算，对应利润的15亿，按照50倍估值测算，对应市值750亿。

空心杯电机单价也是500元，一个机器人需要用到10个，对应价值量5000元，按照20%的净利率测算，对应净利润10亿，按照50倍估值测算，对应市值500亿。

目前来看，这个产业链确定性比较高的龙头主要是拓普集团和三花智控，这两个公司本身在新能源汽车业务的成长性也还不错，机器人业务带来比较大的向上弹性。

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